近來，美國進(jìn)口需求急劇下降，在業(yè)界引起轟動。一方面是庫存大量積壓，美國各大百貨公司被迫發(fā)起“打折戰(zhàn)”以刺激購買力，但高達(dá)百億元庫存量仍令商家叫苦不迭。另一方面，美國海運(yùn)集裝箱數(shù)量近來暴跌30%以上，創(chuàng)18個月來新低。

最吃虧的仍是消費(fèi)者，他們既要為高物價買單，還要勒緊褲腰加強(qiáng)儲蓄，為不甚樂觀的經(jīng)濟(jì)前景未雨綢繆。分析認(rèn)為，這與美聯(lián)儲開啟加息周期，美國投資與消費(fèi)因此承壓相關(guān)，但全球貿(mào)易成本、通脹中樞是否會進(jìn)一步抬升更值得關(guān)注。

高通脹是元兇

分析人士斷言，

美國商品庫存積壓將進(jìn)一步減少美國進(jìn)口需求。

美國大型零售商近期發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，好市多截至5月8日存貨高達(dá)176.23億美元，年增26%，其中有多達(dá)數(shù)億美元是去年消費(fèi)旺季的存貨。梅西百貨存貨較去年增加17%，沃爾瑪物流中心存貨數(shù)量增加32%。北美某高端家具商董事長坦言，美國終端庫存過高，家具客戶降低進(jìn)貨超過40%以上。另有不少公司高管表示，

將通過打折促銷、取消海外采購訂單等方式擺脫過剩庫存。

導(dǎo)致上述現(xiàn)象最直接的原因是

居高難下的通脹水平。

一些美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家早有推測，

美聯(lián)儲開啟加息周期后，消費(fèi)者隨即會經(jīng)歷“通脹高峰”。

光大證券宏觀研究員陳嘉荔表示，美國消費(fèi)目前仍具一定韌性，但4月個人儲蓄率已經(jīng)下行至4.4%，為2009年8月來的最低水平。意味著高通脹背景下，居民支出的增長快于收入，從而導(dǎo)致居民被迫支取前期儲蓄。

根據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布最新數(shù)據(jù)，美國大多數(shù)地區(qū)的物價水平增速“強(qiáng)勁”。生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI的增速已經(jīng)超過消費(fèi)者價格指數(shù)CPI，近半數(shù)地區(qū)報告稱，公司能夠?qū)⒏叱杀巨D(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者；也有部分地區(qū)指出，受到“客戶的抵制”，出現(xiàn)如“減少購買量，或以更便宜的品牌代替”等現(xiàn)象。

前景亦難言樂觀

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)告訴國際商報記者，美國通脹水平不但沒有實(shí)質(zhì)性回落，且二次通脹也得到了印證。此前，美國 5月CPI 同比增長 8.6%，突破新高。美國通脹誘因已經(jīng)開始從大宗商品價格推動向“薪資-價格”螺旋轉(zhuǎn)變，勞動力市場供需不平衡加劇將抬升美國第二輪通脹預(yù)期上行。同時，美國一季度經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩。從需求側(cè)看，在通脹高企的壓力下，私人消費(fèi)信心不斷下滑，隨著夏季能源使用高峰來臨以及物價上漲短期尚未見頂，美國消費(fèi)者信心恐難快速修復(fù)。

實(shí)際上，通脹高企、庫存積壓的外溢影響更值得關(guān)注。程實(shí)進(jìn)一步指出，除此之外，外部的地緣風(fēng)險仍存在極大的不確定，不僅會直接影響有關(guān)大宗商品價格，推升全局性通脹，而且會激化貿(mào)易保護(hù)主義，惡化全球貿(mào)易環(huán)境，干擾全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通，提升貿(mào)易成本，進(jìn)一步抬升通脹中樞。

自5月24日以來，運(yùn)往美國的集裝箱進(jìn)口量下降了超過36%，美國對全球各國進(jìn)口需求均有縮減。

程實(shí)指出，美國廣播公司6月公布的調(diào)查顯示，大多數(shù)受訪者不滿拜登上任以來的經(jīng)濟(jì)政策，71%的受訪者對拜登抑制通脹的努力感到不滿，半數(shù)以上受訪者認(rèn)為通脹和經(jīng)濟(jì)問題極其重要。

綜上所述，陳嘉荔認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險正在上行，對整體經(jīng)濟(jì)前景持保守態(tài)度。摩根大通首席執(zhí)行官Jamie Dimon甚至警告稱，未來的日子將“更加黑暗”，建議分析師和投資者“做好準(zhǔn)備”，以應(yīng)對各種變化。

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